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提價效果不佳 生活用紙業持續承壓 廠商大筆回購難解困境

發布日期:2022-01-20   來源:財聯社

在頭部廠商大舉回購提升市場信心時,生活用紙行業仍面臨重重考驗。財聯社記者了解到,2022年行業面臨較大供給過剩壓力,部分企業最新提價落實情況并不樂觀,上游成本壓力和下游疲軟需求或將持續制約景氣度回升。

卓創資訊分析師尹婷受訪表示,1月以來有個別紙企發布漲價函,幅度僅在100-200/噸,對下游客戶采購心理帶動并不明顯,傳導效果一般,F階段,漿價偏高而紙價延續相對低位,生活紙廠商成本壓力依然較大,部分甚至倒掛。

生活用紙企業人士向財聯社記者表示,預計市場競爭還是非常激烈,公司今年有新增產能,這塊經營壓力比較大。

上市公司中,恒安國際(01044.HK)、維達國際(03331.HK)和中順潔柔(002511.SZ)分列行業前三,此外,太陽紙業(002078.SZ)、景興紙業(002067.SZ)也有少量衛生紙業務。2021年以來,生活用紙行業持續承壓,為提振市場信心,中順潔柔和恒安國際都拋出了巨額回購計劃,前者回購規模約6.61億,后者回購規模超10億港。

生活用紙價格走勢圖,來源:卓創資訊

漿價二度拉升,成本壓力難解

漿價變動直接影響生活用紙廠商利潤。在紙漿高位背景下,中順潔柔(002511.SZ)2021年前三季度歸屬凈利潤同比下滑-27.88%;ㄆ熳钚卵袌笾赋,因產品價格競爭較為激烈,恒安國際第四季表現弱于第三季度;谳^低的收入和利潤預測,將其2021-2023年凈利潤預測下調13%-17%。

伴隨2021年二季度以來紙漿價格回落,有觀點認為或能支撐行業公司股價。2021年12月申港證券研報指出,歷史數據顯示,紙漿價格變動在6-10個月內會反映在中順潔柔股價上,因此預測漿價下行對公司未來半年股價走勢有一定支撐作用。

但需注意的是,以紙漿主連(sp9999)價格為參考,雖然自2021年4月高點7652/噸后持續下跌,但大部分時間仍在5500/噸以上區間,換言之,短暫的低價窗口期能給廠商帶來多少利好仍存疑。當前紙漿價格又啟動新一輪上漲,在全球大宗商品通脹預期下,2022年成本壓力或還將繼續籠罩行業。

財聯社記者注意到,近日,海外紙企也啟動了新一輪漲價。歐洲廠商Navigator宣布1月15日開始,其非涂布紙產品將在現有售價上提升15%,對于漲價原因,公司解釋主要為抵消成本上漲壓力,能源、紙漿、化工原料、包裝材料以及物流成本都在顯著上升。

市場供給過剩,壓力傳導不暢

累積的成本壓力亟待向下傳導,但國內生活用紙廠商又受供給過剩等因素制約,使得傳導并不順暢。

據生活用紙專業委員會數據,2021年生活用紙行業累計已公開的投產產能約268.6萬噸,年度新增產能規模達到了有統計數據以來最高。2022年及之后,行業宣布計劃新增產能總計也已超過1000萬噸。委員會預計,產能過,F象會進一步加劇,市場競爭將更加激烈。

卓創資訊數據監測顯示,當前采購現貨漿做生產的紙企,所面臨的成本壓力依舊偏大,部分甚至有倒掛的現象,若紙企有前期儲備原料,則其成本抗壓能力相對更強,在當前漿價偏高而紙價延續相對低位的局面中適應力更強。

對于積極擴產的企業而言,雖然產能過剩影響價格傳導,但規模提升也有助于減輕成本并提升市占率。中順潔柔近年擴張勢頭兇猛,已公布產能目標為2025年達到165萬噸,被指有望超越維達國際和恒安國際,后兩家公司擴產節奏已趨緩。

財聯社記者注意到,中順潔柔近年著力打造消費品概念,發力個人衛生用品領域,試圖和造紙業周期性進行切割。但也有觀點指出,其近年側重產能投放,在產品端的品牌和渠道費用投入離市場預期仍有所差距。


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